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INSTITUT FUER HOEHERE STUDIEN
FINANCE FORSCHUNGSSEMINAR
(R. Alt)
Dienstag, 19. Dezember 1995
Der Einfluss der Zinsstruktur auf das optimale Timing von Investitionen
A. HOEGER
(WU Wien)
Abstract:
Nach einem kurzen UEberblick ueber das Thema Real
Options im allgemeinen
wird speziell der Einfluss der Zinsstruktur auf das Timing von Investitionen
untersucht. Bezugnehmend auf das zeitstetige Modell von Ingersoll/Ross (1992)
wird ein alternativer einfacher Ansatz in diskreter und stetiger Zeit
vorgestellt, bei dem auch proportionale Steuern miteinbezogen werden.
Es werden Entscheidungsregeln fuer die Bestimmung des optimalen
Anschaffungszeitpunktes von point input - point output Investitionsprojekten
im Falle der Unsicherheit ueber zukuenftige Zinssaetze entwickelt.
Dabei werden nicht nur die Zinsstrukturbewegungen arbitragefrei im Sinne
von Ho/Lee (1986) modelliert, sondern es erfolgt auch die Bewertung des
sicheren Cash Flows nach Steuern auf Basis der Arbitragefreiheit.
Literatur:
HO T./S. B. LEE, Term Structure Movements and Pricing Interest Contingent
Claims, Journal of Finance 41, 1986, S. 1011-1029.
INGERSOLL J.E./S. A. ROSS, Waiting to Invest: Investment and Uncertainty,
Journal of Business 65, 1992, S. 1-29.
Ort: HS II
Zeit: 16.30 Uhr
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